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短期内国内玉米价格上行压力犹存

短期内国内玉米价格上行压力犹存

5月中下旬以来，虽然南北港口玉米价格在粮源过度集中在国家手中，优质玉米临储拍卖底价略高于现货市场的背景下，价格终现明显涨势，验证了我们对于中长期优质玉米看涨的判断。不过，处于春夏之交，在进口谷物高峰延续、华北新麦上市在即的影响下，国内玉米价格大幅上行的阻力不言而喻，优质玉米价格加速恐还需耐心等待。当然，我国新季小麦上市质量水平也是我们后期要关注的重点。具体分析如下：

临储玉米拍卖成交略有好转

5月月22日，辽宁、内蒙和吉林计划销售吨，成交320200吨，成交率16.36%，成交区间元/吨，以二等、三等粮源居多，成交率与上周相当。黑龙江计划销售254.07万吨，实际成交27.35万吨，成交率10.76%，成交均价2178元/吨。其中，2011年二等、三等粮源，2012年四等粮源2013年二等、三等粮源成交率达到10%以上，且存在元/吨不等的溢价成交。

另外，5月21日，我国临储继续拍卖美国2号黄玉米：计划销售29975吨，实际成交5077吨，成交率16.94 %，成交均价2300元/吨。其中，北京、天津流拍。山东计划销售2012年美国2号黄玉米24993吨，实际成交5077吨，成交率20.31%，成交价2300元/吨。

本轮南方移库玉米计划销售401900吨，成交2000吨，成交率0.5%。其中，安徽、湖南、江西流拍，湖北玉米仅二等粮源投放35100吨，成交2000吨，成交率5.7%，成交均价2490元/吨。

近来东北各省区采取多种措施促进临储玉米成交。一方面吉林和黑龙江均出很多1级供应商已从这个领域撤出了台深加工补贴政策，对成交量提振较为明显。另一方面各省区加大临储玉米投放数量，尤其是加大深加工企业周边粮源的投放。此外，吉林等地区深加工企业能够竞拍本库玉米自用，也对成交量有一定提振。

由于临储玉米库存庞大，我国有较强的去库存需求，近来东北各省区采取多种措施，引导玉米水莎草属深加工企业积极参加竞拍。后期来看，随着商业库存逐渐消耗，企业对临储玉米依赖性增强，临储玉米成交数量有望继续增长。

乌克兰玉米到货进入高峰期

据最新海关统计数据显示，今年4月份中国玉米进口量达到14万吨，较上月增长178%。其中，乌克兰玉米到货量达到9.4766万吨，居首位，且为今年以来进口量最多的一个月。殊不知，由于今年年初中国玉米进口配额拍卖结束后，下游用粮企业大量买船乌克兰玉米近200万吨的船期均为二季度，预计今年5月下旬开始至8月份中国将迎来乌克兰玉米到货小高峰。

除此以外，5月份开始沿海主要港口也迎来到货小高峰，并创造了太多第一次。以青岛为例，5月15日该港口迎来7条粮食船到港，17日首次迎来8条粮食船抵港。在南方，黄埔检验检疫局完成首次来华的53可用35号无缝钢管材料制作吨（2个40尺集装箱）阿根廷高粱，首船阿根廷高粱有望通关（传闻后续起码还有三船）。显然，5月份开始国内饲料销量虽然有所起色，但多品种（进口高粱、大麦、玉米和国产小麦）替代国产玉米的格局依旧，且进口玉米将开始在深加工企业用粮中占据一席之地这些气味通常来自特钦州定的增塑剂或粘合剂，恐影响其对国内玉米需求量（乃寡穗茅至临储拍卖量），尤其是在华东一带。以山东为例，今年年初当地成交进口玉米配额中近9成为深加工企业获得，而6月上旬华北新麦上市或致饲料企业对玉米收购、竞拍兴趣下降，令市场承压。

短期玉米价格上行空间受限

继上周临储玉米拍卖底价下调希望破灭以后，国内玉米市场已有所升温，相应地临储玉米市场拍卖成交率也似乎有所好转。当然，考虑到目前饲料企业、中间商库存尚需一定时间消耗，5月下旬开始进口乌克兰玉米大批抵港，东北深加工补贴力度有限，黑龙江酒精企业计入200元/吨补贴之后理论亏损依旧超过100元/吨，临储玉米库存之困的解决难度依旧较大，国内玉米市场短期上行空间则将受限。

同时，可以预见随着5月下旬开始我国进口谷物陆续到港，其对于国产玉米消费量的冲击将是必然的，部分规模饲料企业、深加工企业可能进口调整配方，增加高粱和进口玉米的使用。同粒状马唐时，5月下旬湖北小麦上市唱响我们夏季冬小麦收获的序曲，在品质和上市初期比价优势影响下，将进一步削弱国产玉米的消费需求。

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