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内忧外困腹背受敌，大豆仍能力争上游？

内忧外困腹背受敌，大豆仍能力争上游？

过去几周，市场上弥漫着一切都在好转、经济正在复苏的传言，商品假羊茅市场中一片欢腾气氛，然而上周五公布的美国8月消费者信心指数让人们意识到，我们并没有走出最差的时期，国际原油及铜等大宗商品大幅暴跌，而基本面上本已弥漫利空因素的CBOT大豆期货更是难以承受重压跌至一个月低点。在国际商品市场光芒陨落之后，国内商品亦惨遭“黑色星期一”空袭，上证指数创下5.8%的年内跌幅加深商品市场跌势，国内7大热门品种纷纷跌停，其中包括前插错接口可能对装备造成破坏;期涨势迅猛的豆粕，而连豆期货跌幅也超过3%。面对如此惨烈的情势，大豆是否有重获“新生”的勇气和动力？

**良好天气重压市场 资金推波助澜**

自8月12日美国农业部供需报告公布之后，CBOT大豆期货暴跌90美分，国内连豆期货重挫近200点。报告预期的数据显示，今年美国大豆产量将创下31.99亿蒲式耳纪录高位，将较2008年产量增加8%。这引发了大豆市场上的看空人气，庞大的产量成为市场上方的利剑，而大豆生长季以来良好的天气更是为利剑再添锋芒，CBOT大豆期货在1000美分之上转头下跌。另外，上周五美国全国油籽加工商协会公布数据显示，7月大豆压榨量为1.2092亿蒲式耳，远低于分析师预估的均值1.304亿蒲式耳，较上月报告削减1222.5万蒲式耳，该数据亦加重了市场的负面气氛。

虽然基本面因素在美国种植季节通常主导谷物价格，但是对于大豆创纪录的产量，市场早有预料，仅凭基本面上的利空能量似乎难以压制大豆期货迅速跌至如此低位。实际上，经济危机以来，美元、股市和原油的剧烈波动对整个商品市场的影响很大，三个市场衡量经济体质的所有指标，而部分交易商根据这些外部市场指引在商品市场交投。

出于对全球经济复苏的期望，商品市场前期的涨势几乎可以用疯狂来形容，然而在持续的上涨之后，上周五公布的美国消费者数据疲弱大力唤醒市场。湘财祈年期货分析师杜宝泉表示，

自金融危机爆发之后，全球各国不约而同地放松了货币政策，宽松的货币政策正是09年商品价格上涨的蓝子木属主要因素之一。而在国内政府表示将对宽松货币政策进行微调时，投资者脆弱的信心已经开始动摇，市场回调的需求稗原变种强烈，而此时公布的消费者信心指数引爆了下跌导火索，股市及商品市场均受此冲击大幅回落。此外，商品市场的真正牛市，必须是内因和外因共同作用才能形成，而目前经济的复苏程度还远未到能够令商品持续走牛的时候，本轮商品价格的上涨一是对过去价格大跌的纠偏，二是对通胀的预计，而并非发生供不应求的情况。

在接近完美在这期间的作物生长天气及低迷的经济数据拖累下，大豆11月大豆合约已经自8月13日触及的10.66美元的两个月高点下跌超过10%。Farm Futures Daily的报告显示，对11月合约而言，在9.40美元上方没有太多支撑因素。另外，截至上周，基金建立了大长叶菝葜量的大豆多头头寸，使市场面临一旦技术图表上的某些关键位失守，大豆期货将大幅回落的风险。巴克莱资本在上周五发布的报告中称，上周大豆走势逆转，加上其他技术指标，表明明显的证据显示大豆的上升趋势已结束。

**国内干旱虽“难成大器” 但上涨仍可期待？**

美国类似温室的天气状况成为作物良好生长的温床，然而国内作物却未能如此幸运。近日干旱天气再次侵袭产区，而当前的严重旱情正发生在玉米、大豆主产区和产量形成的关键时期，对秋粮生产稳定发展构成严重威胁。7月下旬以来，辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古、山西五省（区）降水量比常年同期明显偏少，部分地区基本无有效降水，同时持续高温天气，造成土壤失墒加快，加上农作物生长发育需水量逐步增加，这些地区农业旱情迅速发展。截至14日，五省（区）农作物受旱面积1.25亿亩，其中重旱3840万亩。针对当前北方部分地区的严重旱情，农业部15日已启动了农业抗旱三级应急响应。

不过，尽管国内产区遭遇干旱天气，但是大豆期货却并未因此受到支撑，反而下跌走势势如破竹。新湖期货分析师吴秋娟在分析原因时表示，近日内蒙古中东部、吉林西部、辽宁西部等地都出现了中等程度的干旱，其中以辽西旱情最为严重，而辽宁地区大豆总产量不到40万吨，数量有限，因此旱情对市场影响不大。黑龙江为国内大豆主产区，该省大豆产量对国内大豆总产量影响较大，该省天气状况才值得关注。目前黑龙江西部地区出现旱情，但预计影响有限。另外，从大豆市场供给格局而言，国内需求依赖进口，国际市场走势对国内市场影响更大。在国际市场大幅下挫的环境下，东北产区的局部旱情不足以支撑市场走势。近期连豆市场步入回调格局，然而基本面状况变化并不显著，市场后期仍有望恢复涨势。

前期进口大豆价格快速上涨给国内政府提供了以高于收购价销售国储大豆的机会。然而，国家粮油信息中心近日在报告中称，许多大豆加工工厂不愿积极采购，因担忧豆油和豆粕近期的涨势或不会持久，受累于库存充裕。分析师称，若价格升至每吨3,850元以上，大豆期货也将遭受抛盘压力，因为这将给政府提供一个在基本拍卖价每吨3,750元以上的价格销售国储大豆的机会。

尽管近期商品市场出现大幅回调，CBOT大豆期货连续下滑，但是国金期货研究所所长万祎表示，我们同时也要看到，商品市场整体上面临的资金充裕的经济大环境并没有改变，应该说，不管是实体经济的经营状况是否有本质的改善，目前的宽松货币及财政政策将会导致的通货膨胀的基本格局预计年内不会有大的改变，因此商品价格中长期上涨的格局仍然没有变化。就大豆市场来说，虽然近期美国产区天气良好，大豆丰收的压力已经在逐步释放出来，但不能忽略的是中国和印度的天气并不十分好，甚至有些恶化，如果引发减产将适必增加未来美国的出口，这也可能是未来引发新一轮上涨的契机之一。因此，预计近期商品市场在消化完股市回调带来的压力后，大豆市场价格仍然会重拾升势。

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